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锐叔论市 上下两难,在等待什么?

发布日期:2023-10-23 13:47    点击次数:183

《投资者网》特约国金证券(600109)财富领航员 毛锐

周三早盘三大指数集体低开。开盘之后,指数继续震荡下探,深成指领跌,但40分钟之后逐渐企稳回升。午后,指数延续回升还是,沪指领涨并一度翻红,此后横盘至收市。最终,上证指数、深成指、创业板指分别以平盘、跌0.47%、跌0.44%报收。盘面上,涨停股(剔除ST和未开板次新股)33家,显示市场情绪偏低;个股涨跌比2102:2691,个股平均涨幅-0.37%,赚钱效应较差,两市成交额8880亿,较前一交易日增量5.60%。北上资金净流出逾40亿。

昨天大盘走了一个小V,开盘后的下挫,主要是因为助推前天大盘反弹的一些利好传闻没有兑现,之后的回升则受益于上午国家统计局发布的全国规模以上工业企业利润出现了边际改善。而昨天的这个小V走势,一方面反映大盘在当前位置若出现较大下挫,资金有一定的承接意愿;另一方面,从盘中成交量变化来看,上午两市成交额合计接近下午的两倍,说明下午大盘回升后资金追涨意愿很弱。

短线上来看,一方面在技术上,沪指在5月25日至6月9日横盘期间,积累了一些套牢盘,对应在30分钟K线上,3200左右有一个小筹码峰,对沪指的进一步上涨构成一定的反压。另一方面,当地时间6月28日,美联储主席鲍威尔在葡萄牙辛特拉举行的欧洲央行研讨会上表示,预计会出现更多的紧缩力量。鲍威尔重申,多数决策者预计今年将再加息两次,不排除连续加息的可能性。鲍威尔这番表态后,美元指数出现明显反弹,离岸人民币汇率则再创阶段性新低,预计对北上资金的流入也会产生一定的影响。结合以上两点,叠加当前资金缺乏追涨的意愿,预计本周最后两个交易日市场要继续向上有一些难度。

在昨天的早评中,锐叔提到,“在当前经济修复动能转弱的背景下,客观上需要进一步增量政策尽快出台,市场走势也更多取决于政策预期方面的博弈,但在具体的政策举措没有落地前,这种博弈是一个来回拉扯的过程”。而由于政策大多在周末发布,意味着临近周末,市场对政策的期待相对更高,因此估计本周最后两个交易日市场也难出现较大的下挫。至于下周初的走势,就要看市场对政策的期待能否兑现了,如果再次落空,则不排除再次出现类似本周一的情形。

综合以上分析,锐叔认为接下来两天,市场窄幅震荡的概率较大,而下周初市场的波动或再次加大,同时存在较大不确定性。因此,在相应的操作层面上,还是建议轻仓者继续观望为主;此前曾建议重仓者暂时等待后市反抽减仓机会,现在反抽既然已如期发生,那就可按原计划逢高适当控制一下仓位。

板块和热点方面,昨天盘面上,行业方面,按不加权方式排序,煤炭、供气供热、电力等涨幅居前,软件服务、酒店餐饮、IT设备等跌幅居前。题材方面,结合涨幅超过5%个股数量和板块指数涨幅,减速器、储能等稍显活跃。

锐叔在周二早评中重点提示的煤炭和周一早评中重点提示的电力涨幅居前,这两个板块的共性,就是都受益于夏季高温用电需求攀升叠加水电出力不足下,火电发电量有望保持较快增长。据中央气象台,我国近期共有19个国家气象观测站的最高气温突破历史极值。2023年6月22日以来,京津冀、山东、河南中北部、苏皖北部等地均出现35℃以上的高温天气。另据国家气候中心近日预测,未来三个月赤道中东太平洋(601099)将维持厄尔尼诺状态,并通过分析历史数据发现,厄尔尼诺发展年夏季,华北南部、华中北部、华东中部、西北地区东部等地气温易偏高,部分地区高温日数可达30天以上。国家气候中心还预计,7月份全国大部地区气温接近常年同期到偏高,多数地区偏高1~2℃。考虑到后续大概率还有持续高温的天气,电力、煤炭板块还可持续关注,尤其是处于相对低位的煤炭板块,具体分析可参见锐叔26日和27日的早评。高温天气带来的市场机会,除了电力、煤炭板块外,还包括一些消费领域,比如锐叔在6月9日早评中重点提示的空调。此外,今天锐叔再给大家提供两个相关线索,一是暑期旅游,二是啤酒和饮料。前者来看,在22年疫情零星散发背景下,避暑出游热情仍然很高,根据携程《2022 年暑期旅游市场趋势报告》,三亚、万宁、青岛等热门海滨目的地酒店订单量同比2019年同期提高 34%,依山傍水的避暑胜地酒店订单量同比2019年同期上涨 27%。在端午期间,“避暑游”热度已经渐显。携程平台端午假期避暑、消暑相关搜索热度环比上升 50%;飞猪平台端午假期海岛游预订量同比增长超56%,夜游预订量同比增长超1.3 倍。今年暑期,避暑需求有望增长,并带动避暑旅游经济发展。后者来看,4月以来,低基数叠加餐饮场景修复下需求提升,啤酒产量同比增21.1%。全年餐饮场景修复、需求复苏,啤酒仍有望保持较高景气度。行业景气度依然较好,受益于餐饮复苏、场景修复,高端化势头良好,高端啤酒格局或仍有新变化,临近啤酒旺季、消费有望回补。4月软饮料产量同比增9.5%,受益于场景修复、旅游出行恢复、餐饮需求复苏等多方面因素。

消息面上,据路透社报道,美国《华尔街日报》6月27日援引所谓“知情人士”消息称,由于担心中国可能使用英伟达和其他公司的人工智能芯片“进行武器开发和黑客攻击”,拜登政府正考虑就对华出口人工智能芯片实施新制裁。这个消息对A股的人工智能主题是一大利空,毕竟大模型的训练和服务还是要依赖高端人工智能芯片,不过对于半导体设备板块反而可能是个利好。此外,昨天盘后半导体还有一个利好:华虹半导体在港交所公告称,国家集成电路产业基金II将作为战略投资者参与人民币股份发行,将认购总额不超过人民币30亿元的人民币股份。最近,美西方仍在不断加码对我们的半导体产业的打压。5月23日,日本正式出台相关法律,将先进芯片制造设备等23个品类追加列入出口管理的管制对象,涉及清洗、薄膜沉积、热处理、光刻及涂胶显影、刻蚀、测试6类设备;6月23日,据彭博社报道,荷兰政府计划最快于6月30日发布新的出口管制措施,将限制ASML的半导体制造设备出口;6月25日,集微网消息,据日本共同社报道,知情人士透露,拜登政府计划扩大对中国全面半导体出口管制的范围,旨在配合日本升级后的限制。美西方的打压,势必会加速相关领域先进制程设备国产替代,国内企业充分受益。事实上也如此,今年一季度,统计A股15家半导体设备企业合计实现营收99.8亿元,同比增长46.7%,实现净利润15.9亿元,同比增长105.5%。而在订单方面,5月国产半导体设备中标量也同比增长了47.83%。另外,从资本开支来看,23年国内晶圆厂逆周期扩产,中芯预计23年投资额与去年持平,头部存储有序扩产,叠加国内地方晶圆厂扩产加速,今年半导体资本开支有望维持去年高水平。且上半年招投标主要集中在中小厂商,预计下半年头部晶圆厂资本开支相较上半年提速。远期来看,当前芯片国产化率较低,2021年中国大陆芯片自给率仅为16.7%(国产线占6.6%),低国产化率、自主可控是晶圆厂长期扩产动力,设备长期需求无虞。政策方面,今年以来国家层面不断加大对集成电路产业的扶持力度:重组科技部、组建中央科技委员会;国资委要求央企加大对集成电路领域的科技投入,加强“卡脖子”核心技术攻关,举国体制推动行业加速发展。

操作策略:

昨天大盘探底回升,虽然在一定程度上反映资金有逢低承接的意愿,但下午大盘回升后大幅缩量,同时也显示资金追涨意愿很弱。短线来看,沪指30分钟K线上,3200左右有一个小筹码峰压力位,在当前人民币汇率持续走低影响外资流入、资金缺乏追涨意愿下,较难突破该压力位;同时,临近周末市场对稳增长政策加码的期待有所上升,随后两个交易日应该也不会出现较大回调。新的方向选择,需看周末政策预期兑现情况。中期来看,此前上证指数对应的市盈率已低于多次历史底时的水平,对应的市净率则创历史最低,即已具备极高的中长期安全边际及投资性价比;目前估值虽有所抬升,但仍处于历史偏低水平。而当前经济复苏的基础虽然尚不稳固,但复苏的大方向未变,同时政策在经济尚未恢复到正常水平时也会延续之前偏宽松基调,叠加美联储即将结束加息周期,外部因素扰动将逐渐消除,中期市场前景依然看好。操作上,基于前述对短线走势的判断,建议:轻仓者继续观望为主;重仓者在反抽之后,可按原计划逢高适当控制一下仓位。

(国金证券毛锐 SAC执业编号:S1130622080021)