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东吴期货研究所策略 | 缅甸一则禁令致使锡价暴涨!其他有色品种怎么做?

发布日期:2023-10-04 18:30    点击次数:170

(原标题:东吴期货研究所策略 | 缅甸一则禁令致使锡价暴涨!其他有色品种怎么做?)

摘要:黑色系板块玻璃不断创新高。能源化工关注甲醇9-1反套。美元持续反弹,有色金属多数回落。NOPA月度数据利好,豆类短线反弹。

2023.4.18

黑色系板块:玻璃不断创新高

螺卷。昨日建材成交达到21.8万吨创年内新高,前期压制的需求叠加五一节前的补库,需求大幅释放。近一两周来看,钢厂由于原料低库存,在节前也会补库存铁矿和焦炭,因此预计盘面会有短暂的反弹窗口。

铁矿。铁矿止跌,澳洲的飓风和巴西的降雨对短期铁矿供应会有一些影响,从而支持近月铁矿价格。但整个下半年铁矿供需格局看还是会比较宽松,操作上建议5-9正套继续持有,五一节前钢厂会对铁矿补库,等反弹再去空09。

双焦。昨日全国建材成交数据达今年新高,对双焦有一定提振作用。但焦炭第三轮100元/吨提降落地范围加大,现货持续走弱。同时钢厂原料库存仍在合理水平,钢厂采购谨慎。叠加一直以来市场对于双焦后市供需宽松的预期,双焦上行动力不足,基本面仍偏弱。操作上逢高逢反弹可继续介入09合约空单。

铁合金。硅锰库存继续累积超15%,硅铁受限产影响小幅去库,双硅主产区多地现货价格回落,贸易商期现商拿货意愿一般,基本面趋弱。硅锰预计库存难以得到大规模去化,硅铁去库势头难以持续,盘面即将回归基本面逻辑,且黑色情绪弱,叠加四月钢招量不及预期,双硅中期可适量布局空单。

玻璃纯碱。纯碱本周垒库1.2万吨,开工率受红四方检修影响下滑,09受到消息层面的扰动,远兴能源投产叠加现货价下调,策略上逢高介入空单。玻璃连续第七周去库,库存环比减少5.81%,下游深加工天数增加,现货产销数据亮眼,期现商贸易商拿货积极,周末沙河多家厂商上调现货价格。需求端信号强烈,整体市场乐观偏强运行,策略上乐观追涨,多单继续持有,并且逢低买入。

能源化工:关注甲醇9-1反套

原油。隔夜原油回落,因市场对美联储5月加息押注升温,且伊拉克与库尔德接近达成协议,恢复当地原油出口。尽管原油下半年供需关系可能趋紧,但短期需求端仍较为乏力,或仍需盘整一段时日。操作上短多暂时规避,中长期维持逢低做多不追多,择机买入看涨。

沥青。4月第2周沥青产业数据显示炼厂开工率小幅回落,出货量环比走高且绝对值维持高位,厂库维持平稳而社库库存持续上行,周度产业数据维持乐观且边际向好。隔夜原油回落,沥青适逢上方4000整数关口,短期或有回调。

LPG。燃烧需求转入淡季,化工端需求成为市场主要支撑:PDH利润改善下开工仍有回升空间;此外石脑油裂解价差高位,远东丙烷估值处于同期低位提升消费替代性。但考虑到中东出口的恢复及季节性淡季限制下建议多单逢高止盈,前期套利单空PDH利润策略继续持有。

PTA。昨日TA09屡次冲击6000,但未能站稳,表明上方压力较大,净多仓由多转空,多头意志有所松动。短纤减产明显,有很强的利润修复驱动,但是整体对聚酯的负荷影响有限,PTA加工费被压缩,仍然有减产预期,PX强势支撑。策略建议:短期价格震荡整理,09多单继续持有,4月时间点09维持逢低做多思路。

MEG。乙二醇昨日供需无过多改观,整体仍然以震荡整理为主。4月底仍然有部分装置存在检修预期,其中包括广西华谊、中海惠州等装置,4月底EG存持续去库驱动。策略建议:EG作为底部较为明确的品种,09合约中长期估值在4100左右适合逢低做多。

PVC。PVC完成移仓换月,主力合约切换至09,夜盘带动09合约上涨。目前PVC去库仍较为缓慢,成本支撑不足,电石尚未看到止跌反弹的情况。低估值弱驱动是目前PVC较为明显特征。策略建议:短期保持震荡,09多单谨慎持有。

甲醇。春检计划增多,气头装置延迟恢复,近端供应有所收缩。中原石化开始招标采购甲醇,MTO装置重启确定性较强。五一节前存备货需求叠加成本端弱稳,甲醇近期出现明显反弹且近月合约偏强,09-01价差有所走扩。然而存量装置恢复、新投产能稳定运行以及进口增量兑现等供应端利空因素仍存。轻烃裂解投产后浙江兴兴存停车可能,传统下游“银四”接近尾声,总体需求预期不宜过分乐观。随着港口和社会库存在二季度进入累库周期,激进者可单边轻仓逢高试空09合约,稳健者建议关注09-01中长期的逢高反套机会。

棉花棉纱。新年度补贴政策落地,种植意愿下降,天气炒作窗口打开,叠加轧花厂产能过剩,或再度上演籽棉抢收大战。3月纺服出口超预期,海外通胀放缓,下半年需求有望进一步复苏,市场情绪较为乐观,中长期棉价重心有望上移。操作上建议逢低布局09合约多单。

有色金属:美元持续反弹

沪铜。美元反弹,铜价回落。周一伦铜收跌0.98%,沪铜主力日盘收涨0.16%,夜盘收跌0.70%。宏观面,5月美联储加息预期升温,美元反弹,铜价持续承压。基本面,高价抑制下游消费,终端订单反馈不佳,国网订单或较往年规模小幅下滑,另外今年废铜供应较为充裕,对精铜的替代性增加,支撑边际走弱。总体上,基本面边际趋弱,铜价上行动力有限,宏观情绪反复仍对绝对价格产生较大扰动。

沪铝。消费平平,铝价向上驱动有限。周一伦铝收跌0.73%,沪铝主力日盘收涨0.40%,夜盘收涨0.05%。基本面,云南本轮限电未波及到铝行业,但降水依然偏低,需关注后续减产可能以及对丰水期复产的影响。消费端,初端开工表现平平,并未出现进一步改善,总体不及往年同期水平。限电减产背景下铝锭以及铝棒库存均维持去化,对价格保持支撑。成本端,综合成本已经下滑至16900附近,对铝价走强形成拖累。预计铝价维持高位震荡。

农产品:NOPA月度数据利好,豆类短线反弹

油脂。昨日国内外油脂市场整体反弹,主要因NOPA月度数据利好,3月全美大豆压榨量环比大增12.3%,创历史第二高。不过今日早些时候公布USDA作物生长报告显示,目前主产区天气情况理想,美豆播种率高于预期。预计近期油脂有短线反弹,但中长线仍然偏空。

豆粕。尽管根据船期,4-6月预计有2800万吨大豆到港,但由于进口大豆检验方式发生变化,大豆卸货速度受其影响,市场阶段性供应偏紧,库存呈现去库状态。下游需求仍然不佳,豆粕替代比例提高。短期预计豆菜粕有所反弹,直至进口大豆大量进入油厂,中期整体基本面还是处于供需双弱的格局。套利方面,随着菜粕进入旺季,操作上建议豆菜粕价差走缩。

生猪。昨日2307合约上涨2.67%。,2305合约在成本线附近,底部或有支撑。前期二育开始出栏,出栏体重仍在上升无拐头迹象。现货猪价整体维稳偏弱。样本屠企日度屠宰量窄幅上涨。目前供应相对稳定较充裕,下游端白条走货一般。预计近期盘面震荡偏空,谨慎追多。